1. 审核理念：从“实质判断”到“形式审查”
核准制：监管机构（证监会）不仅看信息披露，还会对企业的盈利能力、发展前景、持续经营能力等实质性条件进行判断。说白了，监管要替投资者“把关”，判断这家公司值不值得上市。
注册制：监管机构（交易所+证监会）只审核信息披露的完整性、准确性、真实性，不再对企业的投资价值作实质性判断。企业能不能卖个好价钱，完全由市场说了算。
2. 上市门槛：从“硬性盈利”到“多元包容”
核准制：有非常明确的财务硬指标，比如要求连续几年盈利，这对很多前期烧钱研发的科技企业来说是道“死门槛”。
注册制：大幅放宽了盈利要求，允许尚未盈利、存在累计未弥补亏损的企业上市。科创板为此设置了多套上市标准，比如标准五（预计市值不低于40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果），专门为生物医药、商业火箭等“硬科技”企业开了绿灯。截至2026年5月，已有蓝箭航天等多家未盈利企业通过这套标准成功上市。
3. 审核效率：从“漫长排队”到“高效透明”
核准制：审核周期长，平均需要2-3年，容易形成“IPO堰塞湖”。
注册制：审核流程大幅提速。以科创板为例，从受理到注册生效，平均审核周期仅120天左右（约4个月）。交易所通过多轮问询来“刨根问底”，整个审核过程全流程电子化、公开透明，可预期性大大增强。
4. 定价机制：从“行政限价”到“市场化询价”
核准制：新股发行价格、规模往往有行政性限制（比如不超过23倍市盈率的“隐形红线”）。
注册制：全面采用市场化询价定价。发行价格、规模、节奏都由市场决定，询价对象限定在证券公司、基金公司等7类专业机构投资者，并引入了保荐机构“跟投”制度（跟投比例2%-5%，锁定期24个月），用真金白银倒逼中介机构审慎定价。
5. 监管重心：从“事前把关”到“事中事后严惩”
核准制：监管精力主要放在“进门”前的审核上。
注册制：“宽进严管”。上市门槛降低了，但事中事后的监管力度空前加强。核心是“申报即担责”，一旦发现欺诈发行、财务造假，会面临巨额罚款、强制退市，甚至刑事追责。退市制度也更加严格，取消了暂停上市和恢复上市环节，该退的直接退。