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股票市值风格轮动（大盘 / 小盘、成长 / 价值）背后，宏观利率、社融、M2 分别是如何传导并决定风格切换拐点的？
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利率：利率下行，利好小盘成长，估值扩张占优；利率上行，利好大盘价值，确定性与高股息更抗跌，利率趋势拐点主导风格切换。
社融：社融回升宽信用，实体盈利修复，大盘价值、周期占优；社融走弱紧信用，盈利承压，资金转向小盘成长题材行情。
M2：M2 宽松流动性充裕，风险偏好提升，小盘小盘成长更受益；M2 收敛流动性收紧，资金抱团大盘核心价值资产。
传导逻辑：利率决定估值弹性，社融决定盈利预期，M2 决定市场剩余流动性；三者趋势反转，叠加估值分化，形成大盘 / 小盘、成长 / 价值风格切换拐点。

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