咱们常说的周期股“顶部看库存、底部看产能”，核心是围绕供需错配的底层逻辑，判断周期股的涨跌拐点，在钢铁、煤炭这类强周期行业里验证度比较高。

先讲清楚这套逻辑的底层原理：
1. 顶部看库存：库存是短期供需的滞后反映，当行业库存持续走高，说明产品出货放缓、供过于求，厂商会主动减产，商品价格和企业盈利都会见顶回落，这就是周期顶部的信号。
2. 底部看产能：产能是长期供给的天花板，当行业经历一轮下行周期后，大量落后产能出清，总产能收缩，一旦需求回暖，供给端跟不上的话，商品价格就会持续上行，企业盈利也会进入上升周期，这就是周期底部的信号。

实操的时候也有几个要注意的边界：
1. 数据有滞后性：不管库存还是产能数据，都是公开统计的，往往已经反应了一段时间的行情，容易错过最佳买卖节点。
2. 行业差异大：不同周期行业的库存周转、产能投放周期不一样，不能直接套用通用逻辑。
3. 政策会干扰：环保限产、产业调整这类政策，会直接影响产能和库存，单纯看数据容易失真。
4. 别忽略需求端：这套逻辑只聚焦供给端，要是需求端突然走弱，哪怕库存和产能看起来符合指标，周期股也可能走弱。

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