核心看盈利质量、科创属性、持续经营、合规披露、市值匹配。

一、盈利质量（已盈利企业）

- 扣非净利润：主业真实利润，剔除非经常性损益。
- 利润稳定性：近3年无大幅波动，无依赖补贴/资产处置。
- 毛利率合理性：与同行可比，无异常偏离。

二、科创属性（核心，未盈利也需）

- 研发投入：近3年占比≥5%或累计≥8000万；资本化率低。
- 核心技术：自有专利≥7项，技术与主业强相关 。
- 研发人员：占比≥10%，核心团队稳定 。

三、持续经营能力（未盈利企业重点）

- 营收增长：复合增速≥25%或年营收≥3亿 。
- 商业化进展：订单/装机量/临床数据（医药），证明落地能力。
- 现金流：经营现金流稳健，融资渠道通畅。

四、合规与披露

- 财报无保留意见，内控健全 。
- 关联交易≤30%，客户集中度合理。
- 未盈利原因清晰，披露亏损对经营的影响 。

五、市值与上市标准匹配

- 五套标准任选其一，市值+财务/研发/现金流达标 。
- 未盈利适用二至五套，重研发与成长性 。