降息初期，高股息股凭借类债属性率先受益。从无风险利率看，降息导致国债收益率下行，高股息股（如水电、银行）的股息率相对债券更具吸引力，触发“资产重配置”效应，资金从债市流向高股息股抢筹。从风险溢价看，降息初期经济往往尚未企稳，市场风险偏好较低。成长股虽受益于折现率下降，但面临业绩不确定性（风险溢价高）；而高股息股现金流稳定、防御性强（风险溢价低），成为资金避险首选，因此往往先于成长股启动。
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回答时间：2026-04-24 13:43 
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