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降息周期初期，从无风险利率维度看，此时无风险利率开始下行，高股息价值股的稳定股息和无风险利率的差距被拉大，之前觉得存银行更稳妥的资金，会转向这类股息率有优势、收益确定的股票，率先吸引资金进场。从风险溢价维度来说，这时候市场对经济复苏的信心还没完全建立，投资者风险偏好偏低，成长股依赖未来业绩增长，不确定性高，需要更高的风险溢价才值得投资，而高股息股业绩稳定、分红确定性强，风险溢价要求低，更契合当下资金的避险需求，所以往往先于成长股启动。
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资深黄经理 
回答时间：2026-04-24 13:43 
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