核心区别：三个价值的定义纯债价值 (Pure Bond Value)定义：这是可转债作为一张普通债券的价值，也就是它的“保底价值”或“债底”。它不考虑转换成股票的可能性，仅计算未来所有利息和本金按照当前市场利率折现到今天的价值。作用：为可转债价格提供安全垫。当正股价格持续下跌时，可转债的价格会向纯债价值靠拢，跌幅有限。转股价值 (Conversion Value / Parity)定义：也称为平价，是指如果立即行使转股权，将一张可转债转换成股票后，这些股票在市场上的总价值。计算公式：转股价值 = (可转债面值 ÷ 转股价格) × 正股价格作用：反映了可转债跟随正股上涨的潜力。正股价格越高，转股价值就越大，可转债的“股性”就越强。转债价格 (Convertible Bond Price)定义：这是可转债在二级市场上实际交易的价格，由市场供需关系决定。构成：它不仅包含了上述两种价值，还包含了市场对未来的预期以及内嵌期权的价值。 内在联系：三者如何相互作用？简单来说，转债价格是纯债价值和转股价值共同作用的结果，并在此基础上增加了期权溢价。一个核心的定价逻辑是：转债价格 ≥ max(纯债价值, 转股价值)。这意味着可转债的市场价格通常不会低于其纯债价值和转股价值中的较高者，否则就会出现套利机会。它们之间的具体关系可以通过以下两个角度来理解：从“股性”角度看：

转债价格 ≈ 转股价值 × (1 + 转股溢价率)转股溢价率衡量了转债价格相对于转股价值的贵贱程度。当正股价格大涨，转股价值远超纯债价值时，转债价格的走势主要由转股价值和转股溢价率决定，此时转债表现出很强的“股性”，跟涨能力突出。从“债性”角度看：
转债价格 ≈ 纯债价值 × (1 + 纯债溢价率)纯债溢价率衡量了转债价格相对于纯债价值的贵贱程度。当正股价格低迷，转股价值远低于纯债价值时，转债价格会得到纯债价值的强力支撑，表现出很强的“债性”，抗跌性好。总而言之，你可以把纯债价值看作可转债的“地板”，提供了下跌保护；把转股价值看作其向上的“牵引力”，决定了上涨潜力；而转债价格则是在这两者之间，根据市场环境和对未来的预期动态波动的实际成交价。