可转债高溢价但正股被追捧，核心是可转债的“转股价值”和正股的“潜在收益预期”挂钩——即使现在溢价高，资金觉得后续正股涨势能覆盖溢价，或者借可转债间接布局正股。

简单说，主要有这几个常见原因：
1. 转股预期强：比如正股是热门赛道（像AI、新能源），后续涨势明确，资金觉得买可转债后转股，能赚正股的收益，哪怕现在溢价高也愿意买；
2. 正股流动性更好：有些可转债规模小，大资金买正股进出更方便，而可转债溢价高可能是资金先买可转债转股，避免直接拉正股成本太高；
3. 强赎条款驱动：若正股涨到触发可转债强赎（比如连续30天有15天收盘价在转股价130%以上），可转债会被迫转股，此时即使溢价高，资金也敢赌正股继续涨触发强赎；
4. 市场情绪带动：正股被资金追涨，可转债因为和正股联动也跟着涨，但正股涨得更快，所以可转债溢价就变高了。

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