北交所上市公司的退市情形分为两大类：强制退市和主动退市。其中强制退市又包含四种情形：交易类、财务类、规范类、重大违法类。

一、交易类强制退市

上市公司连续60个交易日出现以下任一情形的，北交所将决定终止其股票上市：

第一种是股票每日收盘价均低于每股面值。面值通常是1块钱，如果股价长期低于1块钱，就触及了这条线。第二种是股东人数均少于200人。股票上市后如果投资者关注度过低、交易冷清，股东数量持续不足200人，也要退。第三种是针对通过预计市值不低于15亿元、最近两年研发投入合计不低于5000万元的标准上市的公司，股票交易市值均低于3亿元。第四种是北交所认定的其他情形。另外需要注意，60个交易日的计算不包含股票停牌日和公开发行股票并上市之日起的20个交易日。

2024年4月规则修订后，交易类退市还新增了一个成交量指标：连续120个交易日累计成交量低于100万股的，也会被强制退市。

二、财务类强制退市

财务类退市的核心逻辑是：公司经营出现严重问题，财务状况持续恶化。北交所设了一个"预警+考察"的机制，先给退市风险警示（股票简称前会加星号，比如*ST广道），然后看公司能不能在下一个会计年度把问题解决好。如果整改不了，就要退。

具体来说，出现以下几种情形之一，北交所就会先实施退市风险警示：最近一个会计年度经审计净利润为负且营业收入低于5000万元；经审计期末净资产为负值；财务会计报告被出具无法表示意见或否定意见的审计报告；或者已披露的年度报告存在虚假记载导致触及前述财务指标。

被实施风险警示之后，如果接下来的首个会计年度再次触犯以上任一情形，比如净利润继续为负且营收继续低于5000万，或者净资产继续为负，或者审计报告继续被出具非标意见，北交所就会直接决定终止上市。

另外，2024年修订后明确要求，在认定营业收入时必须扣除与主营业务无关的业务收入，亏损考察维度中增加了利润总额为负的情形。撤销风险警示的条件中也新增了内部控制审计报告必须为标准无保留意见的要求。

三、规范类强制退市

这类退市针对的是公司在内部治理和信息披露方面出现严重违规，而且给了整改机会但公司不珍惜。

北交所目前列了八种情形，比较常见的包括：未在法定期限内披露年报或中报，且股票停牌两个月后仍不披露；半数以上董事无法保证年报或中报的真实性、准确性和完整性，且停牌两个月后仍未改正；财务会计报告存在重大会计差错或虚假记载，被证监会责令改正但未在规定期限内改正，且停牌两个月后仍未改正；信息披露或规范运作存在重大缺陷，被北交所限期改正但未在规定期限内改正，且停牌两个月后仍未改正。

2024年修订还专门新增了三个情形：控股股东资金占用、内控非标审计意见、控制权无序争夺，这些都是为了严打公司内部治理乱象。

如果公司股本总额或公众股东持股比例发生变化，导致连续60个交易日不再具备上市条件，且停牌一个月后仍未解决；或者公司可能被依法强制解散；或者法院依法受理公司重整、和解或破产清算申请，这些也都属于规范类退市的情形。

四、重大违法类强制退市

这类退市主要针对性质恶劣的违法行为，尤其是不讲诚信的财务造假。主要分两种：

一种是涉及国家安全、公共安全、生态安全等领域的重大违法行为被追究法律责任，导致公司丧失继续生产经营的法律资格。另一种是信息披露存在严重造假，包括上市申请文件存在虚假记载、发行股份购买资产的文件存在虚假记载、或者年度报告存在虚假记载等情形。针对财务造假，2024年修订后给出了更明确的量化标准：主要财务指标任一年度虚假记载金额达到2亿元以上且超过该年度披露金额的30%，或连续2年虚假记载金额合计达到3亿元以上且超过该2年披露合计金额的20%，或主要财务指标连续3年存在虚假记载的，将予以强制退市。

五、主动退市

除了被强制退市，上市公司也可以主动申请退市。出现以下几种情形之一，公司应当主动申请终止上市：股东大会决议解散公司；公司因新设合并或者吸收合并，将不再具有独立主体资格并被注销；公司因回购或要约收购导致公众股东持股比例、股东人数等发生变化不再具备上市条件；转板申请已获同意；以及北交所认定的其他情形。

六、退市流程中的两个重要机制

先说退市风险警示。当上市公司触及财务类、规范类或重大违法类退市情形时，北交所会先对其股票实施退市风险警示，股票简称前会冠以星号字样，比如*ST广道，提醒投资者注意风险。

再说退市整理期。触及交易类情形被终止上市的，不进入退市整理期，直接退市。但触及财务类、规范类及重大违法类情形被终止上市的，会进入退市整理期交易15个交易日，首个交易日不设价格涨跌幅限制，此后每日涨跌幅限制为30%。退市整理期届满的次一交易日，北交所对公司股票予以摘牌。退市整理期结束后，公司股票会转入退市板块挂牌转让，投资者需要去券商开通退市板块交易权限才能继续卖出。

最后提醒一句，北交所上市企业多处于成长期，规模偏小，抗风险能力相对较弱，且股价涨跌幅限制为30%，波动较大。投资北交所股票，对公司的基本面要看得更仔细一些，别光看股价便宜就冲动买入。

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