您好！当使用PCF清单估算ETF持股比例遇到允许/必须现金替代的基金时，情况会相对复杂一些。允许现金替代意味着部分成分证券可以用现金来替代，必须现金替代则是强制使用现金替代。

对于允许现金替代的情况，您需要考虑市场流动性、交易成本等因素来决定是否用现金替代。如果市场流动性较好，成分证券容易获取，那么可以选择直接买入证券；若流动性不佳或交易成本过高，现金替代可能是更合适的选择。

对于必须现金替代的成分证券，就只能按照规定用现金来替代。在估算ETF持股比例时，要将这部分现金替代的价值合理纳入计算中，以准确反映ETF的实际持股情况。

不过，ETF投资涉及到较为专业的知识和技巧，操作不当可能面临一定风险。我们盈米基金是证监会批准的独立基金销售机构，盈米基金叩富团队有专业的投研能力和丰富的实战经验。

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