可转债和正股的套利主要靠转股价值、溢价率的变化，常见的有转股套利、溢价率套利，实操得注意波动和流动性这些风险，别盲目跟风。


先说说常见的套利机会（大白话讲）：
1. 转股套利：比如可转债转成正股的价值（转股价值），比可转债本身价格还高，这时候买可转债转成正股再卖掉，赚差价。举个例子：正股10元，转股价8元，100元可转债能换12.5股正股，转股价值=10×12.5=125元；如果可转债价格才123元，扣除交易成本后还有赚，就可以做。
2. 溢价率套利：溢价率是可转债比转股价值贵的比例，若溢价率太低（比如负的），说明可转债便宜，买它；若溢价率太高，可能卖可转债换正股。
3. 回售/赎回套利：比如正股连续跌超转股价70%，可转债可按100元+利息回售，这时候买可转债拿收益；正股连续涨超转股价130%，公司要赎回，转股套利更划算。


实操得注意这些风险：
1. 波动风险：转股要T+1天到账正股，这期间正股可能跌，套利空间变亏；
2. 流动性风险：可转债或正股交易量小，转股后卖不掉套牢；
3. 成本别漏：转股卖正股要收千1印花税，佣金、过户费都得算，不然白忙活；
4. 条款变化：公司突然改回售条款，或正股停牌，套利计划泡汤。


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