证券承销主要有包销和代销两种方式，核心区别在券商是否承担发行失败风险，以及发行人的资金到账、成本差异。


咱们先搞懂基本定义，再讲关键区别——
1. 包销：券商先把发行人的证券全部买下来，再转卖给投资者；要是卖不完，券商得自己全部持有，相当于券商承担了发行失败的风险。
2. 代销：券商只帮发行人“代卖”证券，卖不完的直接退给发行人，风险全在发行人自己，券商只拿固定代销佣金。

落地看3个核心差异：
- 风险：包销→券商担风险；代销→发行人担风险；
- 资金到账：包销→发行人能快速拿全资金（券商先垫钱）；代销→得等卖完才拿到钱；
- 成本：包销→发行人成本更高（因为券商担风险）；代销→成本低，但可能卖不完。

比如咱们常见的新股发行，大多用包销（保证发行人能拿到钱）；一些小公司发债可能用代销（省成本）。


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