一、市场波动调节机制 VCM（冷静期）仅持续交易时段监测，集合竞价、开盘前 15 分钟、尾盘最后 20 分钟不触发 VCM。
1. 触发逻辑：对比5 分钟前的成交价，短时间波动达到阈值，触发 5 分钟冷静期。
大型股：5 分钟波动 ±10% 触发
中型股：5 分钟波动 ±15% 触发
小型股：5 分钟波动 ±20% 触发
2. 冷静期规则
不会停牌，依旧可以交易，只是挂单只能在参考价格的对应区间内申报，超出区间委托直接废单。
5 分钟冷静期结束，价格限制解除，股价恢复自由波动；一天可以多次反复触发冷静期。


⚠️重点：冷静期只是抑制瞬间闪崩，不是全天限制，5 分钟过后股价依旧可以继续大涨大跌。
3. 豁免监测时段（不会触发 VCM）
开市前 9:00‑9:30 集合竞价
早盘 9:30‑9:45、午盘 13:00‑13:15 开盘最初 15 分钟
下午 15:40 之后到收盘，尾盘阶段不再监测 VCM。
二、分时段申报价格笼子（挂单限制）下单时报价偏离过大直接废单，用来防止错单，不限制市场真实成交价格。
开市前时段 9:00‑9:30
竞价限价盘，报价不能偏离上一交易日收盘价 ±15%，超出直接废单。
持续交易时段 9:30‑12:00，13:00‑16:00
有最小报价档位约束，不能报偏离现价过于离谱的价格。
收市竞价时段，同样设有申报价格限制。

风险提示：以上信息仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。