您好，很高兴为您解答关于可转债信用风险的问题。

您提到的“不付本金”是信用风险中最为极端的一种情况，即债券违约。对于可转债而言，其本质是上市公司发行的、附加了转股权利的债券，因此它同样具备债券的基本属性，也就存在发行主体（即上市公司）的信用风险。

具体来说，可转债的信用风险主要体现在以下几个方面：

1. **违约风险**：这是最核心的风险。如果发行公司因经营恶化、现金流断裂等原因，无法在可转债到期时支付本金（即“赎回”），或在付息日无法支付利息，就构成了实质性违约。虽然国内公募可转债市场尚未出现本金违约案例，但理论上这种风险是存在的，且已有个别案例出现利息支付困难或延期的情况。

2. **信用评级下调风险**：如果评级机构下调发行主体的信用评级或债券评级，会直接导致该可转债的市场价格下跌（因为投资者要求的风险补偿提高），即使公司尚未违约，持有人也会面临暂时的资产减值损失。

3. **偿付顺序风险**：在公司破产清算时，可转债的清偿顺序排在普通债券之后、优先股和普通股之前。这意味着其偿付保障低于公司发行的普通信用债。

**如何评估和规避这类风险？**
作为专业的理财顾问，我们建议投资者在选择可转债时，应重点关注发行公司的基本面，包括：
* 公司的财务状况（资产负债率、现金流、盈利能力）。
* 所属行业的发展前景及公司的行业地位。
* 债券本身的条款，如担保情况（部分可转债有担保）、转股价、赎回条款等。
* 外部信用评级（虽然不能完全依赖，但有重要参考价值）。

投资任何品种都需要权衡风险与收益。对于可转债，我们更建议您将其视为“下有债底、上有股性”的混合型工具，在关注其转股溢价率、纯债溢价率等指标的同时，**必须将发行人的信用资质作为首要的筛选条件**。

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