债券基金下跌，主要是利率上行预期、经济回暖、债供给增加、海外扰动这几个因素叠加导致的。
一、核心原因：利率与债券是 “跷跷板”

市场利率上行 → 老债券价格下跌债券价格和市场利率反向走：利率涨 → 新债利息更高 → 老债没人要 → 老债价格跌 → 债基净值跌。
近期10 年期国债收益率上行，就是债基下跌的直接信号。

二、今天 / 近期具体诱因（简单版）

经济数据回暖、通胀预期上升

投资、制造业数据不错，市场觉得经济在复苏。
经济好→降息预期减弱、加息 / 利率上行预期升温→债市承压。


二季度国债要大量发行（供给变多）

财政部公布：2026 年二季度国债发行增多。
供给多、需求没跟上 → 债券价格被压 → 债基跌。


海外扰动：美债收益率高、降息推迟

美联储降息一再延后，美债收益率高。
全球资金比价，国内债吸引力下降 → 债价跌。


“固收 +” 基金被股市拖累

很多债基（固收 +）配了股票、可转债。
近期股市、可转债也在跌 → 股债双杀 → 这类债基跌更多。