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如何通过“净资产收益率（ROE）”及其杜邦拆解，识别一家公司是通过高利润率、高周转率还是高杠杆驱动增长的？
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要通过净资产收益率（ROE） 及其杜邦拆解识别公司的增长驱动模式，核心是先掌握杜邦公式的层级关系，再通过拆解后的三个核心指标占比，判断是高利润率、高周转率还是高杠杆在主导 ROE。
一、先明确 ROE 的杜邦拆解公式
杜邦分析的核心是把 ROE 拆解为三个核心指标的乘积，直观反映企业的盈利、运营和偿债能力，公式如下：

• 销售净利率 = 净利润 ÷ 营业收入 → 反映产品盈利效率，代表高利润率驱动的核心指标。
• 总资产周转率 = 营业收入 ÷ 平均总资产 → 反映资产运营效率，代表高周转率驱动的核心指标。

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