可转债的价格是转股价值、溢价率、纯债价值三者综合作用的结果，本质是“股性”和“债性”的平衡表现。


你可以这么理解：
- 转股价值是“转股后能值多少钱”：比如可转债面值100元，转股价10元，正股现在12元，转股价值就是120元——正股越涨，转股价值越高，债价跟着涨。
- 纯债价值是“持有到期能拿到的本息现在值多少”：比如还有2年到期，到期还本100+利息2元，按市场利率算现在值95元——即使正股跌，债价跌到95左右就跌不动了。
- 溢价率是“债价比转股价值贵/便宜多少”：比如债价110元，转股价值120元，就是折价8%，反映市场对正股未来的预期——预期涨，溢价率可能高；预期跌，可能低。

三者联动时，债价一般在纯债价值和“转股价值+溢价”之间波动，正股涨时看股性，正股跌时看债性。


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