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1. 百济神州(688235/06160.HK)
• 核心优势:唯一盈利的全球化创新药企;泽布替尼(BTK)全球市占率第一;替雷利珠单抗覆盖46国;2025年首次盈利,海外收入占比47%
• 潜力点:双抗/ADC管线140+临床;诺华授权42亿美元;估值处于历史低位
• 一句话:中国创新药全球竞争力标杆
2. 恒瑞医药(600276)
• 核心优势:国产创新药绝对龙头;全平台(小分子/生物药/ADC/GLP-1);商业化能力最强;默沙东授权56亿美元
• 潜力点:2026年多款新药上市;出海加速;估值(PE47)为近10年低位
• 一句话:压舱石+成长弹性兼备