2026年官方明确要坚决打破刚性兑付，推动城投全面市场化转型，这意味着城投定融不再像过去那样有政府兜底，投资城投定融需要更加谨慎，是否购买要结合自身的风险承受能力、投资目标等因素综合考虑。
从市场情况来看，当前城投债风险整体收敛，但仍存在一定分化。一方面，化债工作取得了一定成效，2025年隐债置换债接近完成发行，特殊新增专项债年内发行超1300亿元，财政部还提前下达2026年新增地方政府债务限额，增量化债资金进一步兜底；全国已有34个城市宣布隐性债务清零，2026年一季度城投债违约率维持低位，置换后平均利率也有所下降。另一方面，部分区域仍存在一定风险，非标舆情多发区域舆情问题虽有边际改善，但贵州省、云南省、山东省等地仍有一定量非标舆情，山东省、河南省、安徽省等区域仍有较多定融发行。
2026年城投风险偏好预计受到化债政策预期、供需结构变化以及机构行为等因素的扰动，优质城投受到的影响有限，弱资质主体3Y以上品种可能面临重估压力。
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