. 核心定义
证券出借人（公募 / 保险 / 社保 / 大股东等）通过交易所平台，将持有的 A 股有偿出借给借入人（券商 / 证金公司）；借入人到期归还证券、支付借券费与权益补偿（分红 / 配股等）上交所。

出借人：赚借券利息（年化 1%–5%，热门券更高），不丧失所有权 / 投票权 / 分红权。
借入人（券商）：再把券融给客户做空，赚融券利息差。
核心链条：出借人 → 证金公司 / 券商 → 融券客户（做空）中国政府网。

2. 关键规则（2026 年现行）

券源限制：仅限无限售流通股；限售股、董监高持股、IPO 战投持股已全面暂停出借。
期限：1–182 天（常见 14/28/91 天），可展期。
费率：市场化协商，融券紧张时可达10%–20%+。
归还：到期归还同数量证券 + 权益补偿；出借≠减持，但 2026 新规将大股东出借认定为 “卖出”、归还认定为 “买入”，受 6 个月短线交易限制。