为你详细解读军工ETF（512660）相关情况。该ETF跟踪的是中证军工指数（399967），该指数从沪深市场选取涉及航空、航天、船舶、兵器等军工相关业务的上市公司证券作为样本，能反映军工行业上市公司证券整体表现。

从行业发展来看，国防军工行业当前处于“十四五”中期调整后的新阶段，基本面有望逐步改善。航空装备作为核心细分领域，长期成长逻辑清晰，需求确定性强。随着新装备列装和老旧装备更新换代，航空装备产业链将维持高景气度。未来，行业增长更注重质量与效益，具备核心技术和竞争优势的龙头企业将更为受益。

资金层面，军工ETF（512660）近20日资金净流入超17亿元，且此前军工板块被动资金净流出趋势减弱，叠加2025 - 2026年强需求恢复预期，资金面有望持续向好。

估值方面，当前申万军工指数市盈率TTM（剔除负值）70.35倍，分位数92.55%，考虑到行业基本面恢复预期，板块仍具较高的配置性价比。

行业发展格局上，中国军工产业已从依赖国内单一需求的模式，演变为“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”三轮驱动的新发展格局，增长动能更多元和可持续，正从“周期成长”转向“全面成长”。具体表现为：
- 国内军工需求：聚焦“备战打仗”和装备现代化，受益于国防预算稳定增长及装备升级换代，强威慑高精尖+体系化无人化低成本是主要增长方向。
- 军贸出海：凭借性价比优势、体系化作战能力和地缘战略合作，中国军贸份额持续提升，成为全球重要供应方。
- 军用技术民用化：尖端军工技术向民用领域溢出，催生商业航天、低空经济等万亿级新产业，拉动新工艺、新材料、新器件发展，形成“军技民用，反哺军工”的良性循环。

在市场表现上，3月18日军工ETF（512660）大涨超1.8%。随着十五五计划临近、建军百年目标及军贸发展等多重催化，2025 - 2027年军工行业内外需增长空间广阔，新景气周期即将到来，航空装备等细分领域将显著受益。

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