周期股的盈利随行业周期剧烈波动，用PE估值容易误导，得靠PB、现金流和产能周期这三个更靠谱的指标。

跟您说个大实话，周期股比如钢铁、煤炭，行业好时盈利暴增PE看着很低，行业差时盈利暴跌甚至亏损PE反而高得离谱，这时候PE完全反着来，根本没法用。经过我18年的经验，正确做法是：1.看PB，对比历史中枢，低于中枢说明估值可能被低估；2.查现金流，确保公司有足够现金扛过行业低谷；3.跟踪产能周期，看行业供需是否反转（比如产能去化到一定程度，需求起来就会涨价）。比如钢铁行业底部时，PE可能是负的，但PB到1倍以下，这时候用PB判断更准。

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