同样高ROE的公司，核心区别在于ROE的来源是否具备可持续的护城河，以及驱动因素是否健康稳定。

经过我18年的从业经验，高ROE能否长期维持，关键看三个驱动因素的质量：
1. 净利率：若来自核心业务的技术壁垒、品牌溢价（如茅台的品牌），则可持续；若靠短期补贴或一次性收益，很快会下滑。
2. 资产周转率：若源于高效运营或行业垄断（如零售巨头的供应链优势），能持续；若靠临时压缩库存/应收账款，不可久。
3. 杠杆率：合理杠杆（有稳定现金流支撑）没问题；若靠高负债堆起来，市场波动时易崩塌。
落地步骤：先把ROE拆成这三个因素，再逐一验证每个因素的来源是否可靠，最后查公司是否有行业壁垒（专利、品牌等）。

如果您想知道如何用这个方法分析具体公司，或者想了解哪些行业的高ROE更可持续，可以点击头像添加我微信好友，我帮您详细拆解。