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央行（包括我国央行和美联储）的利率政策，主要通过以下几个核心路径影响股市估值与资金流向：

**1. 影响企业盈利与估值模型**
* **加息**：提高企业的融资成本，可能抑制投资和扩张，影响未来盈利预期。同时，在股票估值模型中（如DCF模型），折现率上升会直接导致股票理论现值下降。
* **降息**：降低融资成本，有利于企业扩大再生产、提升盈利潜力。折现率下降，则提升股票的理论估值水平。

**2. 改变大类资产相对吸引力**
* **加息**：提升无风险资产（如国债、银行存款）的收益率，使得部分追求稳健的资金可能从股市流向债市或货币市场，对股市资金面形成压力。
* **降息**：降低无风险收益率，使得股票的预期回报率相对更具吸引力，可能引导资金从固定收益类资产流向股市，寻求更高回报。

**3. 引导市场预期与风险偏好**
* **央行政策信号**往往比政策本身影响更大。例如，美联储的“鹰派”（倾向紧缩）或“鸽派”（倾向宽松）表态，会强烈影响全球投资者对经济增长、通胀和风险资产的预期，从而改变全球资本的风险偏好和配置方向。

**4. 汇率与国际资本流动（尤其美联储政策）**
* 美联储加息通常推动美元走强，可能导致国际资本从新兴市场回流美国，对部分新兴市场股市造成资金外流压力。反之，降息周期可能促使资本流向增长更快的新兴市场寻求机会。

**总结来说**，货币政策的松紧，会通过“盈利预期-折现率-资金成本-资产比价-风险情绪”这一系列链条，最终传导至股市，影响整体估值水平和资金进出方向。

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