杜邦分析拆解ROE的三个核心指标（净利率、周转率、权益乘数），不同行业的侧重点不一样，这是由行业盈利模式决定的。

经过我18年的经验，不同行业的核心驱动因素差异很大：1. 消费行业（如白酒、食品）：产品有品牌或渠道优势，重点看销售净利率（利润空间），比如头部消费公司的高ROE常来自稳定的高净利率；2. 科技行业（如软件、半导体）：研发投入影响短期净利率，更要关注资产周转率（产品变现速度）和技术壁垒带来的净利率长期提升；3. 金融行业（如银行）：靠杠杆经营，权益乘数是核心，但一定要注意杠杆背后的风险（如不良率）。步骤很简单：先确定行业类型，再找对应核心指标，最后对比同行。

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