您好！当市场利率低于票面利率时，债券通常是溢价发行。

债券的票面利率是债券发行人承诺支付给债券持有人的固定利率，而市场利率则是当前市场上类似风险债券的平均收益率。当市场利率低于票面利率时，意味着该债券能提供比市场上其他类似债券更高的收益。投资者为了获得更高的收益，愿意以高于债券面值的价格购买该债券，这样就形成了溢价。

举个简单的例子，假设债券面值为100元，票面利率为5%，而当时市场利率只有3%。这时候，该债券每年能给投资者带来5元的利息收入，比市场上其他债券的收益要高。所以投资者会愿意花超过100元的价格去购买这张债券，比如105元，这就是溢价发行。

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