石油基金后续走势存在不确定性，近期影响其涨跌的因素较为复杂，需要综合多方面情况判断。

从上涨的可能性来看：
- 地缘政治因素：美国与以色列对伊朗的空袭引发市场对区域冲突扩大的担忧，霍尔木兹海峡作为全球约三分之一海运原油的必经航道，其通航稳定性备受关注，供应中断预期直接推升油价。只要通道不稳，风险溢价就不会退，这对油价有支撑作用，进而可能推动石油基金上涨。
- 供需格局：全球原油市场长期处于紧平衡状态，OPEC+坚持执行自愿减产计划，多年来全球油气行业上游资本开支不足，新增产能投放缓慢，形成了难以快速弥补的“产能悬崖”，供给弹性被大幅压缩，即便需求温和复苏，市场也极易因外部冲击出现价格跳涨。
- 金融属性：原油是美元计价资产，美联储降息预期落地，美元走弱，直接抬升原油的配置价值。

不过，也存在一些可能导致下跌的风险：
- 市场分化与溢价风险：截至3月4日午间收盘，石油基金表现分化剧烈，部分石油基金下跌明显。同时，多只场内原油主题基金的溢价率集体飙升，风险急剧放大，若投资者盲目以大幅偏离资产实际价值的高溢价买入，后续可能面临二级市场价格回落导致的重大投资损失。
- 短期回调风险：短期情绪和资金共同推动油气板块已经累计较高收益，个别股票加速上涨。当前行业板块轮动速度加快，也反映了市场对于未来方向存在较大分歧，短期需关注回调风险。

华夏基金认为，当前油气板块正迎来地缘风险溢价、供需格局改善、战略补库支撑及美元流动性宽松的共振，长期来看是较好的阶段性布局窗口。但大摩资源优选混合基金经理沈菁表示，油价地缘溢价显著，需紧密跟踪未来一周冲突走向。

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