您好！中概互联ETF近期下跌是多种因素综合作用的结果。

首先，从宏观和全球流动性角度来看，全球“收水”预期升温，美联储新任主席提名偏向鹰派人物，强化了市场对全球流动性提前收紧的担忧。2月11日，美国1月非农就业数据远超预期，降低了美联储在年中之前降息的概率，作为对利率高度敏感的资产类别，港股科技成长股直接承压。同时，近期美股大型科技股表现疲软，市场对AI颠覆性的担忧和对科技股2026年CAPEX持续上修的担忧持续发酵，通过情绪传导和跨境资金联动，进一步拖累了离岸的中概股与港股科技板块。

其次，在行业竞争方面，为争夺AI时代入口，互联网公司在春节期间掀起了数十亿规模的“AI红包大战”，这种战略性投入直接侵蚀短期利润。而且AI军备竞赛和即时零售领域的激烈竞争，正倒逼各大公司持续增加运营支出和资本开支，但这些投入在短期内难以转化为显著的盈利贡献，导致市场对其中期每股收益（EPS）的增长前景产生担忧。

最后，从基本面来看，顺周期业务受宏观经济的压制表现平淡，2025年四季度线上实物商品的GMV同比仅增长2.3%，增速明显放缓，预示电商平台当季收入增长或将承压。在宏观经济复苏力度偏弱的背景下，广告、金融科技等顺周期业务表现也相对平淡，整体基本面呈现环比走弱态势。而在AI叙事方面，当前对港股科技和中概互联网板块的估值中，包含了市场对AI业务未来潜力的溢价，但AI尚未贡献超预期的利润增速，这种溢价缺乏扎实的业绩支撑。

不过，也有一些积极因素。近期，各路资金放量流入港股市场，外资和南向资金都在大举抄底港股，反映了内资和外资对港股市场的信心。如果您想进一步探讨中概互联ETF的投资策略，可右上角加我微信，我会根据您的具体情况为您详细规划。同时，您也可以下载APP“盈米启明星”并输入店铺码6521，获取更多投资相关信息。