您好，二季度是燃料油期货需求旺季，随时做燃料油期货都能赚钱，燃料油期货可以做多做空，祝您燃料油期货投资顺利！

燃料油期货操作建议：WTI9月原油期货收涨1.81美元，涨幅2.72%，报68.29美元/桶；布伦特10月原油期货收涨1.69美元，涨幅2.30%，报70.63美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2109收涨3.09%，报430.6元/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2109收涨1.8%，报2546元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2111收涨2.66%，报3318元/吨。

总的来说，我们认为接下来在需求边际增长、供应相对持稳的预期下，高硫燃料油基本面有望在短期边际收紧。考虑到原油市场目前仍受制于现货端的疲弱，预计短期油价将维持弱势震荡的格局。在基本面走强且油价偏中性的环境下，我们认为高硫燃料油裂解价差在短期具备一定的上行空间，可以考虑短线逢低做多裂解价差（内盘FU-SC、外盘新加坡380对Brent或Dubai）的机会。

但随着时间进一步向后推移，供应端逐步增长的预期将显著走强。结合前面的分析来看，欧佩克低产量+炼厂低开工的情境不会一直持续下去，未来随着全球疫情的控制以及成品油消费的改善，无论是炼厂开工还是（来自欧佩克+）中重质原油的供应均会逐步增加，这些因素的转变将导致高硫燃料油产量的回升或美国炼厂需求的下滑。此外，伊朗燃料油回归国际市场的概率也将随着时间推移而增加，尤其考虑到库存与伊朗本地炼厂供应的双重释放效应，届时高硫燃料油市场将面临不小的供应压力。最后，我们对油价在中期的观点也是偏多的（主要逻辑：疫情控制后全球石油消费有望大幅改善，而与此同时由于页岩油受制于资本开支等因素，原油供应端整体回归的节奏可能相对滞后，供需错配的格局导致原油市场收紧、库存持续去化，从而助推原油价格上涨)，这对于高硫燃料油裂解价差也存在一定的利空效应。综合以上原因，我们认为高硫燃料油裂解价差在经历短期需求驱动的走强后，中期可能会再度进入下行通道。

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