恒生科技指数（HSTECH）当前处于“估值低位+政策边际改善”阶段，具备中期配置价值，但短期波动仍大，适合风险承受能力中高的投资者分批布局。

1. 估值：指数PE约18倍，处于近5年15%分位，低于纳斯达克（28倍）。龙头如腾讯、阿里、美团动态PE均低于历史中枢30%以上，安全边际显现。
2. 政策：国内平台经济“红绿灯”政策落地，游戏版号恢复，中美审计合作取得进展，压制因素逐步解除。
3. 盈利：2024年成分股一致预期净利润增速25%，主要由电商、广告、云计算复苏驱动，但需警惕消费电子需求疲软拖累。

操作建议：
- 仓位：不超过权益资产的15%，采用“底仓+定投”策略，逢指数单日跌幅>3%加仓。
- 工具：优先选择场内的恒生科技ETF（如513180），费率低（0.2%）且T+0交易。
- 止损：若指数跌破2022年10月低点（3493点），减仓50%。

风险：美联储延迟降息、地缘政治升级可能引发外资流出，需预留20%现金对冲。

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