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在证券投资领域，**溢价率为负值**通常出现在两个主要场景中，其含义都是指交易价格**低于**其内在的参考价值。我为您详细解释一下：

**1. 基金（特别是ETF/LOF）的溢价率为负**
* **含义**：这指的是基金在二级市场的交易价格**低于**其单位净值（NAV）。
* **举例说明**：假设某ETF基金的单位净值是1.000元，但它在股票交易所的实时交易价格是0.990元。那么它的溢价率就是 (0.990 - 1.000) / 1.000 = -1%。我们称之为“折价1%交易”。
* **为什么会出现**：这通常是由于市场情绪悲观、流动性暂时不足，或是套利机制未能完全消除价差导致的。对于投资者来说，以折价买入，相当于用更少的钱买到了价值更高的资产份额。

**2. 可转债的溢价率为负**
* **含义**：这指的是可转债的市场交易价格**低于**其按照当前正股价格计算出的转换价值。
* **举例说明**：假设一张可转债可以转换成价值105元的正股股票，但它在市场上的交易价格只有102元。那么它的转股溢价率就是负的，我们称之为“转股折价”。
* **为什么会出现及影响**：出现这种情况，可能为投资者提供了**无风险套利**的机会（即买入可转债，立即转换成股票卖出获利）。但这种机会通常转瞬即逝，会被市场迅速填补。持续存在的负溢价可能反映了市场对正股股价短期下跌的预期。

**总结一下核心要点：**
**溢价率为负 = 折价交易 = 市场交易价格 < 参考价值（净值或转换价值）**。
这往往被视为一个潜在的投资机会信号，但同时也需要深入分析其背后的原因，是市场错误定价，还是反映了某些基本面或情绪面的风险。

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