债券价格与收益率呈反向关系，核心在于“现金流折现”定价逻辑。债券本质是固定票息+到期本金的现金流组合，其价格等于未来现金流按“市场要求收益率”折现后的现值总和。公式为：价格=∑(票息/(1+y)^t)+面值/(1+y)^n。

当市场利率（即投资者要求的收益率y）上升时，分母变大，折现后的现值减小，价格下跌；反之收益率下降，分母变小，价格上升。例如：一张面值100元、票息5%的债券，若市场收益率从5%升至6%，其价格会跌破100元，因新券需提供6%回报，旧券只能通过折价交易实现实际收益率6%。

此外，债券的固定票息特性也强化了这一关系：票息不变，价格必须调整才能使“实际收益率”匹配市场水平。期限越长，对利率变动越敏感，反向波动幅度越大。

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