转股溢价率22%意味着当前可转债价格相对其转股价值高出22%。简单理解：正股需再涨22%，转债的“债性”才完全消失、进入纯股性区间。
1. 估值判断：22%在历史区间里属中等偏高，不算极端泡沫，但已透支部分正股涨幅预期。若正股弹性大、题材硬，溢价可维持；若正股震荡或下行，溢价将被动压缩，转债跌幅可能大于正股。
2. 操作建议：
‑ 短线：盯正股量能与题材持续性，若正股放量突破，可跟随做右侧；若正股滞涨，考虑逢高减仓或做T+0波段。
‑ 中线：溢价>20%时，建议把仓位控制在“债底”之上10%以内，用回撤止损（如跌破10日均线或溢价扩至25%）保护本金。
‑ 替代策略：若风险偏好低，可换入溢价<10%、信用AA+以上的平衡型转债，降低估值风险。
3. 关键指标：同时看（1）正股30日年化波动，（2）转债剩余期限，（3）赎回触发价距离。高波动+远到期+赎回远，溢价容忍度可略高；反之需更谨慎。

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