打新债（可转债申购）中签率高，核心原因是“供需失衡+规则设计”：

1. 信用申购无成本：2017年后实行信用申购，0资金即可顶格申购（通常100万），导致散户参与量激增，但中签分配按户不按资金，每户中签概率被稀释。

2. 发行量相对充足：可转债发行主体多为中小市值公司，单次发行规模通常几亿至几十亿，远高于新股（如科创板单只新股发行量常不足5亿），供给端更宽松。

3. 优先配售占比高：原股东优先配售比例可达30%-70%，剩余额度才面向散户，但散户申购户数远低于新股（2023年新股申购户数约千万级，新债仅百万级），竞争更小。

4. 收益预期下降：2022年后可转债上市涨幅中位数从30%降至10%-15%，破发案例增多（如2023年齐鲁转债首日跌7%），部分投资者退出打新，进一步降低竞争。

操作建议：坚持顶格申购（100万），选择信用评级AA-以上、转股溢价率低于30%的标的，上市首日涨幅不足5%时可考虑止损。需注意2023年新规要求2年交易经验+10万资产才能开通权限，未来中签率可能回升。

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