近期，全球贵金属市场迎来了集体上涨行情。12月24日，伦敦现货黄金价格盘中突破每盎司4500美元，创历史新高；纽约白银期货和伦敦现货白银价格均升破每盎司72美元关口，年内涨幅远超黄金；现货铂金首次突破2300美元/盎司，年内累涨超150%；伦敦铜价突破每吨12159.50美元，同样创下历史新高。

本次贵金属集体且远超预期的普涨，是由流动性宽松预期、地缘风险不稳、产业供需结构性矛盾等多重因素导致。以黄金为例，此轮上涨主要源于美国11月失业率再度印证劳动力市场走弱，令市场货币宽松预期延续。当前美国核心通胀虽高但持续放缓，加之失业率已超过充分就业预估值且呈上升趋势，均为美联储降息提供数据支撑。同时，各国央行的持续大量买入为此轮黄金牛市提供了坚实基础，资金也在源源不断地流入黄金ETF。

不过，近几个月流入黄金ETF的资金主要来自散户投资者，其资金黏性较低，这可能意味着金价的波动性仍将维持在较高水平。对于未来走势，高盛集团预测，金价在2026年的基准情景下将达到每盎司4900美元。

白银的上涨逻辑融合了投资需求和工业需求的双重驱动。12月以来，白银一路强势上涨，年内涨幅超150%，远超黄金。

展望后市，只要去美元化趋势没有变化，且市场波动率处于高位，贵金属涨势可能还会持续。但当前贵金属涨至高位，存在一定的调整风险，尤其是美联储降息预期降温。此外，高价格对于白银、铂族金属的消费有抑制作用。

如果你想参与贵金属买卖，需要注意以下几点：
1. 做好风险评估：贵金属价格波动较大，投资者需要根据自己的风险承受能力和投资目标来选择合适的投资产品和投资方式。
2. 控制投资规模：不宜加杠杆大规模追高，适度参与上涨为宜，且需要做好风险对冲，例如做多同时配合期货、期权来对冲。
3. 关注市场动态：密切关注全球经济形势、地缘政治风险、货币政策变化等因素对贵金属价格的影响。

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