红利指数基金的业绩归因主要涉及以下几个方面：
- 分红收益：分红是红利指数基金收益的直接体现。红利指数通常选取股息率高、分红稳定的股票作为样本，这些成分股会定期向股东派发股息。基金持有这些股票，就能将收到的股息按一定方式分配给基金投资者。比如中证红利指数，其成分股大多是业绩稳定、现金流充沛的企业，每年会有较为可观的分红。
- 净值增长：红利指数成分股的公司经营状况改善、盈利能力增强，会推动股价上升，进而使基金净值增长。即使不考虑分红，投资者也能通过基金净值上涨获得资本利得。例如在市场行情较好时，红利指数基金的净值可能会随着成分股股价的上涨而显著提升。
- 复利效应：红利基金真正的优势之一是复利效应。以10万元投资中证红利为例（2005 - 2024），若只拿分红不复投，总收益约2倍；若分红再投资，总收益约7倍以上，超过60%的财富增长来自“把分到的钱变更多份额”。红利基金能自动实现“低位多买、高位少买”的纪律。
- 资产配置与策略选择：部分聚焦红利股票投资机会的主动管理型基金采用红利增强策略，利用主动选股和量化选股双管齐下进行红利投资。在市场的不同阶段，采用的策略各有侧重。例如有的基金约一半的仓位捕捉港股高股息资产，在量化赛道上，基于景气度因子和价量因子不断筛选出被低估的红利品种，包括红利成长、红利低波、AI增强等。通过合理的资产配置和策略选择，这些基金可以获得更丰富且稳定的超额收益来源。

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