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护城河是巴菲特提出的概念，指公司能长期抵御竞争对手、维持超额利润的 “竞争壁垒”，常见类型和判断方法如下：
主要类型：
1.品牌壁垒，典型特征是消费者愿意为品牌支付溢价，判断依据为：高毛利率 + 高净利率 + 低促销费用率
2.专利 / 技术壁垒，典型特征是拥有独家核心技术或专利集群，判断依据为：研发投入占比高于行业均值 + 专利数量持续增长
3.规模效应壁垒，典型特征是越大越强，边际成本递减，判断依据为：营收规模行业领先 + 单位成本低于竞争对手
4.渠道壁垒 ，典型特征是线下渠道覆盖广 / 线上流量垄断 ，判断依据为：渠道数量 / 触达用户数行业第一 + 渠道成本占比低
关键：护城河不是一成不变的，比如诺基亚的功能机壁垒被智能手机颠覆，需定期跟踪行业变化。
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银泰证券冰冰 
回答时间：2025-12-19 15:12 
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