今年前三季度市场表现不错，上证综指上涨15.84%，深证成指上涨29.88%，沪深300指数上涨17.94%，创业板指数和科创50指数均上涨51.20% 。行业板块涨多跌少，有色金属、通信、电子等板块涨幅居前，煤炭、食品饮料、石油石化等板块下跌。

进入四季度，市场上涨行情或未结束，但波动率可能加大，风格趋向均衡。宏观经济方面，美国关税政策影响下国内出口增速或有压力，预计政策在“培育新动能”与“托底旧动能”两端同时发力；货币政策上，美联储进入谨慎降息周期，国内货币政策或维持适度宽松。股票需求上，个人投资者有望加大权益类资产配置，公私募资金新发规模有望继续改善，外资回流可期等；股票供给方面，IPO发行节奏或略有加快、再融资大概率继续回暖、减持力度或有明显加大，退市或将延续较快的频率。

12月市场在复杂的内外部环境中持续震荡，投资者情绪趋于谨慎，但结构性机会仍存。当前处于“经济温和复苏、政策稳步发力、流动性整体宽裕”的宏观背景下，“反内卷”政策推进与PPI转正趋势有望带来量价层面的积极反馈，海外AI产业进展、美联储降息预期以及国内科技自主进程持续成为市场关注的主线。

对于投资选择，多位基金经理建议在指数震荡、行业轮动的市场格局中，重点关注产业趋势明确、估值相对合理、或具备基本面拐点的方向，比如AI算力与应用、反内卷相关的周期与制造、新兴消费与服务，以及受益于全球流动性宽松的资源板块。科技领域依然是焦点，但部分公司估值有所透支，可关注其中产业趋势明确，竞争格局优化，估值相对合理的细分行业和个股，像储能、海风、工程机械，AI应用，非银等目前仍有比较合理的估值保护，且基本面均出现明显拐点。

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