这是一个非常好的问题，也是资本市场运作的核心概念之一。简单直接的答案是：会，增发股票通常都会稀释原始股股东的权益。

下面我将从多个维度详细解释为什么会稀释，以及如何稀释，并附上具体例子。

一、核心原理：为什么增发会稀释？

公司的总价值在一定时期内可以看作一个“大饼”。增发前，这个饼被分成若干份（总股本），每份（每股）对应一定的所有权和收益权。

当公司增发新股时，公司的总价值（饼的大小）虽然因为融到了新资金而可能变大，但分饼的人（总股本）也变多了。如果新资金带来的价值增长，不能按比例超过新发股份的数量增长，那么原来每一份（每股）所代表的价值、盈利和投票权就会被摊薄。

稀释主要体现在三个方面：

每股收益（EPS）的稀释：这是最直接的财务影响。

控制权（投票权）的稀释：持股比例下降。

每股净资产的稀释：如果增发价格低于当前每股净资产。

二、详细解释三种稀释1. 股权比例与投票权的稀释

增发前：假设公司总股本100万股，你持有10万股，你的持股比例是10%，投票权也是10%。

增发后：公司向新投资者增发50万股。总股本变为150万股。

你的新持股比例：你仍持有10万股，但持股比例变为 10/150 ≈ 6.67%。

结果：你的投票权和在公司重大决策中的影响力被稀释了。

2. 每股收益（EPS）的稀释

每股收益 = 公司净利润 / 总股本。这是投资者最关注的指标之一。

增发前：公司年净利润100万元，总股本100万股，EPS = 1元。

增发后：

公司融到资金，假设这笔钱需要时间产生效益，短期内净利润不变，仍为100万元。

总股本变为150万股。

新的EPS = 100万 / 150万 ≈ 0.667元。

结果：你的每股收益从1元下降到了0.667元，这就是收益被稀释了。只有当增发募集资金投资的新项目产生的利润，足以弥补因股本扩大而降低的EPS时，才不会稀释（甚至可能增厚）。但这通常需要时间。

3. 每股净资产的稀释（取决于增发价格）

每股净资产 = 公司净资产（所有者权益） / 总股本。

情况一：溢价增发（利好，可能不稀释或增厚）

增发前：净资产1000万元，股本100万股，每股净资产 = 10元。

公司以 20元/股 的价格增发50万股，募集资金1000万元。

增发后：净资产变为 1000万 + 1000万 = 2000万元。股本变为150万股。

新的每股净资产 = 2000万 / 150万 ≈ 13.33元。

结果：每股净资产从10元提升到了13.33元，这对所有股东（包括原始股东）是有利的。虽然股权比例被稀释，但每股代表的“家底”更厚了。

情况二：折价增发（利空，严重稀释）

同样情况，但公司以 5元/股 的价格（低于净资产）增发50万股，募集资金250万元。

增发后：净资产变为 1000万 + 250万 = 1250万元。股本变为150万股。

新的每股净资产 = 1250万 / 150万 ≈ 8.33元。

结果：每股净资产从10元下降到8.33元，这对原始股东是直接的损害，相当于用低价“贱卖”了公司的资产。

三、增发的类型与稀释程度

增发的目的和对象不同，对原始股东的影响也不同。

公开增发：面向所有公众投资者。通常按市价折扣发行，会直接稀释所有原有股东的股权和EPS。

定向增发：

面向战略投资者或大股东：如果是为了引入优质资源（如技术、市场），虽然短期稀释，但长期可能提升公司价值，市场常视为利好。

面向大股东或关联方：如果以优质资产认购，可能增强公司实力，有时被视为大股东信心体现。

面向特定机构：单纯融资，稀释效应与公开增发类似。

配股：向现有股东按持股比例配售新股。如果你全额参与配股，你的持股比例和每股净资产不会被稀释（因为你是按比例出资维持了权益）。但如果放弃配股，你的权益就会被参与配股的股东稀释。

四、一个综合例子

A公司

总股本：1亿股，股价20元，市值20亿。

年度净利润：2亿元，EPS = 2元。

净资产：15亿元，每股净资产 = 15元。

公司宣布以15元/股的价格，定向增发5000万股，募集7.5亿元用于一个新项目。

计算：

股权稀释：总股本增至1.5亿股。原股东持股比例从100%降至66.7%。

EPS变化：

假设新项目次年才产生利润，当年利润仍为2亿。

新EPS = 2亿 / 1.5亿 ≈ 1.33元，被严重稀释。

如果新项目每年能带来1亿利润，则总利润为3亿，新EPS = 3亿 / 1.5亿 = 2元，恢复到了原有水平。如果利润超过1亿，则EPS被增厚。

每股净资产变化：

新净资产 = 15亿 + 7.5亿 = 22.5亿。

新每股净资产 = 22.5亿 / 1.5亿 = 15元。

结论：由于增发价（15元）等于原每股净资产（15元），增发后每股净资产不变。若增发价高于15元，则增厚；低于15元，则稀释。

五、对股价的影响（市场反应）

市场对增发的反应取决于：

增发目的：是用于还债（利空）？还是用于有前景的并购或项目（利好）？

增发价格：折价幅度越大，对老股东越不利，股价短期压力越大。

发行对象：引入知名战投通常被视为利好。

市场环境：牛市中对融资的容忍度更高。

总结

增发股票几乎必然稀释原始股股东的持股比例和投票权。

每股收益（EPS）：在融资产生效益前，一定被稀释。长期是否改善取决于项目盈利能力。

每股净资产：稀释与否，关键看增发价格。高于每股净资产则增厚，低于则稀释。

因此，作为原始股东，在审议增发方案时，需要重点关注：增发必要性、募投项目前景、发行价格。一个高质量的增发，虽然短期稀释权益，但能做大公司价值的“饼”，长期来看将使你手中虽然比例变小但实际价值更高的股份变得更值钱。而一个低质量的增发，则纯粹是对老股东利益的侵害。