1、本周镍震荡走高，再创自二季度以来的新高。不过，近两周镍的表现不如不锈钢，可以说镍价上
涨受不锈钢价格快速拉涨影响较大。
2、宏观面来看，美联储鲍威尔称经济复苏进程不足以令联储开始缩减QE，重申高通胀是暂时
的，这意味着鲍威尔在缓解市场对于货币政策收紧的担忧，对于有色来说好坏参半，一是宽松预期本身
有利于衍生品市场发挥，二是通胀预期回落预判则不利于有色价格上行。另外，国内方面国务院指出要
严查违规倒卖大宗商品，政策上继续施压。可以说，市场情绪仍游离在紧缩与宽松预期，政策放松与收
紧预期之间反复，对有色价格趋势性（上涨或下跌）不具备可持续推动。
3、基本面来看，从镍与不锈钢6月产量数据可以看出，镍表现供求错配，并能解释6月以来镍价
持续偏强的原因。但展望7月镍供求错配或有所转向，一是镍国内产量开始出现复苏，二是印尼三季度
仍有增量；三是不锈钢产量预测虽然上调，但社会库存持续小幅累库，意味着消费开始转弱，并不支持
继续大规模增产。因此对于7月镍供求预测笔者不如先前乐观，电解镍社会库存已经出现连续两周累库。
不过，镍库存始终处于低位，这也是资金炒作的一个主要因素，除非镍持续累库，否则镍价在大环境下
或仍相对比较乐观。
4、审视不锈钢基本面，当前不锈钢未现突发性利好，持续高供给下也存在过剩担忧，连续两周累库
下投资者要关注不锈钢消费下滑的可能性，因此面对快速涨价应十分警惕，或许是资金炒作下“最后的
狂欢”，届时若不锈钢价格转弱，对镍价向下带动可想而知。综合来看，镍短期仍有冲高的可能性，后市
资金更多可能借下游高产量和低库存快速炒作一把，但基本面有所转向下，若价格出现类不锈钢似的快
速上行须警惕

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