老股民不买基金，核心原因有三点：
1. 能力自信：长期实战让他们相信自己选股、择时能跑赢基金，尤其经历过牛市暴利后，对“超额收益”有路径依赖。
2. 成本敏感：主动基金1.5%左右的管理费+申赎费，在震荡市会直接侵蚀利润；老股民习惯低佣金甚至免佣交易，对费用“零容忍”。
3. 控制欲：基金持仓不透明、调仓滞后，而老股民依赖实时盯盘、灵活调仓（如T+0做T、跌停板割肉），基金规则反而成为束缚。

此外，部分老股民经历过2015年股灾时基金巨额赎回导致的流动性踩踏，形成“不信任”记忆。但需注意：随着注册制推进，个股波动加剧，近年已有部分老股民转向ETF或行业指数基金，用“类股票”工具替代选股，保留交易灵活性的同时分散风险。

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