珀莱雅是美妆界的“龙头”企业，以2024年零售额计，它在中国化妆品市场排名第五，也是最大的本土化妆品企业，且2022 - 2024年零售额复合年增长率位列第一。公司曾凭借“大单品”战略和“平台化”战略取得显著业绩，成功打造红宝石精华、双抗精华等明星单品，还孵化和投资构建多品牌矩阵，像彩妆品牌彩棠已成为第二增长曲线。

不过，目前珀莱雅面临一些挑战。2025年Q3业绩承压，25Q3收入17.36亿，同比下降11.63%；归母净利2.27亿，同比下降23.64%。这主要是因为处于调整期、蓄力大促，2025年双十一大促节奏提前，公司增加种草拉新等前置费用投放，减少Q3达播等活动，对9月销售有影响，同时营销投放费用增加。不过，25Q3毛利率达74.68%，同比增加4pct，主要得益于品类结构优化和降本增效。

从子品牌表现看，主品牌珀莱雅Q3收入增速略有承压，但在25年双十一天猫美妆现货成交榜上蝉联第一名；主打洗护的OR爆发式增长，在25年双十一首日个护榜单中升至第五名。

对于珀莱雅后期走势，当前公司仍处于稳步调整期，Q4预计环比有所改善，整体看全年经营预计维持稳定，预计2025 - 2026年归母净利16亿、17.9亿，对应PE为18/16x。另外，公司拟筹划港股上市，这是其双十战略全球发展的关键一步，可提供资金助力供应链与品牌出海，为海外并购提供渠道，提升全球品牌形象与知名度，还能引入国际投资者与长期资本，增强流动性。

不过，投资也存在风险，比如行业竞争加剧、营销投放费用管控不达预期、新品牌孵化风险以及第三方数据存在误差或滞后的风险等。

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