截至2025年11月6日，大唐发电A股股价为3.69元，港股股价为2.43港币，距离20元还有很大差距。能否回到20元较难准确判断，会受多种因素综合影响。

从有利因素来看，大唐发电煤电装机占比高，且主要分布在京津唐等电价稳定区域，电价具备较强韧性。在市场煤价下行趋势下，公司业绩弹性值得期待。同时，公司新能源增量投资偏向风电，风电项目回报率优于光伏，增量项目的横向比较优势有望提升。

不过，也存在一些不确定因素。电力行业受宏观经济环境、政策调控影响较大。如果未来经济增速放缓，用电需求可能下降，会对公司营收和利润产生不利影响。而且新能源行业竞争激烈，公司的风电等新能源项目能否按预期实现收益存在不确定性。另外，行业内可能会面临成本上升、市场份额竞争等问题。

国泰君安上调大唐发电2024 - 2025年EPS至0.24/0.28元，基于可比公司PE估值情况，给予公司2025年12倍PE估值，上调目标价至3.36元。从当前的专业机构评级和目标价来看，距离20元还有很大距离。

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