当前债券基金处于“利率下行尾声+信用利差低位”阶段，短期波动加大，但中期仍具配置价值。操作建议如下：

仓位管理：已持有者可保留核心仓位（中高等级信用债基），用20机动仓位做利率波段。空仓者先建30底仓，逢10年国债利率上行至5附近加仓。

品种选择：利率债基（久期3-5年）优于信用债基，重点看国债ETF（511010）和政策性金融债基（如006102）。避开低等级城投债占比高的产品。

3. 交易信号：紧盯DR007与7天逆回购利差，当DR007持续低于8时加仓；若10年国债利率单日急降5bp以上则做T+0止盈。

4. 替代工具：用短债基金（如006920）做流动性管理，收益比货基高50-80bp，申赎免费。

当前策略是“阶梯式建仓+动态调久期”，避免一次性满仓。需警惕9月美联储议息会议可能引发的利率反弹。

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