证券市场三大核心功能：融资、定价、流动性。重点留意：

融资效率：关注IPO/再融资节奏、发行折价率，判断资金是否流向优质资产。注册制下，审核周期缩短但信息披露要求更高，需警惕“带病上市”。

价格发现：跟踪机构持仓变动（如北向资金、公募季报）与衍生品（股指期货升贴水），异常波动往往预示基本面变化。注册制新股前5日无涨跌幅限制，需防范情绪化定价。

3. 流动性分层：观察成交额前10个股占比（当前约60），警惕“流动性陷阱”。科创板/北交所做市商制度可改善流动性，但小市值股票仍需设置止损位。

4. 制度套利：注意转融通、定增破发等规则变化带来的风险收益重构。例如全面注册制后，壳价值归零，需回避市值低于20亿的纯概念股。

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