您好！当市场利率低于票面利率时，债券通常是溢价发行。

债券的票面利率是债券发行者承诺给投资者的固定利息率，而市场利率则反映了当前市场上资金的供求关系和投资回报率。当市场利率低于票面利率时，意味着投资者在市场上很难找到能提供与该债券票面利率一样高回报的其他投资机会。所以，投资者愿意为了获取更高的利息收益，而以高于债券面值的价格购买该债券，这就导致债券溢价发行。

举个例子，假设债券面值为100元，票面利率是5%，而此时市场利率只有3%。由于该债券能提供比市场更高的利息收益，投资者就会愿意花超过100元的价格去购买，比如105元，这多出来的5元就是溢价部分。

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