医药板块目前处于估值低位+政策底共振阶段，具备左侧布局价值，但需区分细分赛道：

创新药/器械：医保谈判续约规则温和化，创新药简易续约降幅收窄至0-25，头部企业如恒瑞、百济等2024年PE已回落至25-30倍（历史中枢35倍）。建议优先配置有出海能力的Biotech（如ADC、双抗赛道）。

CXO：美联储加息尾声缓解融资压力，药明康德等龙头2024年动态PE约20倍（较2021年高点折价60），但需警惕地缘政治风险。可逢低分批建仓，设置10止损位。

3. 中药：基药目录调整预期+国企改革催化，片仔癀、同仁堂等品牌OTC具备防御属性，适合作为组合底仓。

操作策略：建议采用"3-3-4"建仓法——先用30仓位布局创新药ETF（如512010），30配置中药龙头，剩余40等待Q3业绩确认后加仓。总仓位控制在组合的15-20为宜，避免单一行业过度暴露。

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