量化交易最大的风险集中在模型失效和极端行情应对上。很多投资者以为程序化交易能永远赚钱，实际上策略都有适用周期，比如今年4月微盘股策略集体失灵，导致大量量化产品单月回撤超15%。另一个关键是流动性风险，像2022年2月量化中性策略遭遇雪球产品连环敲入，想平仓时根本找不到对手盘。

做量化投资要躲开这三个坑
1、策略过气比手机换代还快
量化模型都是基于历史数据开发的，但市场结构一变就容易失效。今年初某知名私募的中证1000指数增强策略，就因为小市值因子失效，半年跑输基准8个百分点。我们帮客户做策略时会持续跟踪有效性指标，发现某策略的胜率跌破55%就启动调仓预案。

2、集体踩踏比早高峰地铁还恐怖
当太多人用相似的策略时，波动会被放大。2023年8月就有百亿量化私募因为T0策略趋同，开盘15分钟触发连环止损，日内振幅达到7%。我们推荐的稳盈组合就会规避集中度过高的策略，配置分散到港股、美股等市场。

3、技术故障比电梯停电更致命
程序 bug 可能导致灾难性后果，2012年某投行的高频交易系统故障，45分钟亏掉4.6亿美元。对于普通投资者，选择有双重风控的跟投组合更安全，比如盈米的U定投在极端行情下会自动切换防守模式。

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