当市场利率低于债券票面利率时，这种情况对应的债券价格通常会溢价（也就是卖得比面值贵）。简单理解就是：债券承诺的利息比别人高，大家自然愿意多掏钱抢购。比如现在银行三年定期利率2%，而你手里的债券每年固定给5%利息，换作谁都愿意多花点钱买这张"高息债券"。

债券定价的底层逻辑其实可以类比"存钱"
1、票面利率是"存单约定利率"
假设你花100元买了张五年期债券，票面利率5%，每年固定拿5元利息。这时候如果市场利率突然降到3%，其他人只能买到3%利息的新债券，而你的老债券还能继续按5%付息，大家为了获得更高收益，就会出价105元甚至更高来买你手上的债券——这就形成了溢价。
2、折价债券就像是"降价促销"
相反当市场利率涨到7%时，你的旧债券只给5%利息就失去了吸引力，必须降价到95元左右卖出，这样新买家用95元本金+5%利息的实际回报率，才能接近市场7%的利率水平。
3、实际案例更接近跷跷板
有个客户去年买了某国企发行的5年期债券，票面利率4.3%。今年市场利率降到2.8%后，他的债券市值涨了6.7%（从100元面值涨到106.7元），这就是典型的溢价现象。不过这类机会更适合用安盈组合这类债基组合来参与，系统会自动监测上千只债券的利率波动，比普通人自己买更省心。

从业11年帮客户配置过债券、基金等固收类资产，点击头像加我微信备注"债市"，免费领取《利率波动应对指南》和15分钟诊断服务。关注公众号"3句话财道"点击底部菜单"跟投服务"，还能看到如何用安盈组合、稳盈组合一键配置优质债券资产，专业团队每天盯市场变化，省去自己研究折溢价的烦恼。