投资组合理论核心是“不要把鸡蛋放在一个篮子里”。用马科维茨均值-方差框架，把预期收益E(R)与风险σ²放在同一张图上，最优组合落在有效前沿：给定风险下收益，或给定收益下风险。实操三步：
资产分类：股票、债券、REITs、商品，相关性越低分散效果越好；
参数估计：用3-5年月度数据算预期收益、协方差，注意用压缩估计或贝叶斯方法减少误差；
3. 优化求解：用二次规划求最小方差组合或最大夏普组合，加入杠杆、、税收约束。
常见误区：过度依赖历史相关性和收益；忽视再平衡（建议半年一次）；把波动当风险。可用Black-Litterman模型把主观观点与历史数据融合，提升稳健性。

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